我的网站

股权融资|发新股和卖老股的不同

2021-07-10 02:43分类:资金分成 阅读:

上一期我们主要和内走聊了股权投资的投资人画像,如何区分产业投资人和财务投资人?财务投资人中又如何区分天使投资人、VC、PE机构?不同身份的投资人虽然都是出钱投资公司股权,但特点、投资预期年限、退出机制可都差之甚远。之所以将投资人画像放在我们股权投融资专题的第一篇,我们认为对于创业者而言企业要融资,最先应该对于投资人有必定的知道,才能在合法的时机选择合法的投资人进入配相符企业共同发展、重大。

本期我们来聊聊股权投资人进入的通道。

先来听一个小故事:G总是一家详细电子设备公司的创首人,公司成立时注册资本人民币500万元,均为实缴。公司成立三年,自主研发开创了三项产品专利,具备必定的发展周围。公司成立第四年,有投资机构抛橄榄枝,看好公司憧憬投资公司。双方约定好细节,投资人准许以投后估值人民币3亿元的价格,投入公司3000万元,以增资的形式进入占公司股权比例10%。实际操作就是55.56万元走为注册资本金进入,增资后公司注册资本变更为555.56万元,另2944.44万元走为资本公积投入公司。投资人之所以准许这么高的估值自然不是别国道理的,是做了历史尽调(包含商务、财务、法律)增上创首人准许了公司未来畴昔的业绩之后综相符考虑作出的决定。

然而,公司的发展情况别国如预期般顺遂,投后第二年、第三年公司业绩均未达到先期约定的区间,所幸的是公司整体趋势和发展照样正向的、良性的,所以有第二、第三家潜匿的投资机构宁愿不息投资公司,但谁都不是傻子,经济益处第一位,第二轮股权融资的业绩和估值需要调整。原由原先投资制定里与第一家投资机构约定下一轮估值不得低于第一轮的价格,这个时候就尴尬了,企业要以现在相符理的估值引进新的投资人怎么办?

投资人股权投资的通道只有增资吗?还有别国其他形式?

我们认为应当先回应第二个题现在:股权融资区分卖老股和发新股

卖老股在法律上即为“股权转让”,顾名思义就是老股东将公司股权或股份转让给投资机构,股权转让款自然属于出让人,故投资机构的钱进入老股东的口袋;发新股在法律上即为“增资”,即全盘老股东准许引进投资机构,投资机构以增资的形式把资金转入公司,然后投资机构进入股东层,原股东统共股权均被稀释。

也就是两者最大的不同,前者公司注册资本没变,公司别国拿到钱,老股东拿到资金,自然会里有一个税;后者公司注册资本增补了,公司拿到了实准实在的资金。知道了股权融资两种形式的基本概念和不同之后,我们再回过头来看第一个题现在,能够就更详细了。按照我们为大量创业者提供股权融资法律服务积累的经验,我们认为平淡来讲大多数投资制定都会约定反稀释珍惜条款(注解:反稀释珍惜条款也称反股权摊薄条款,是指在现在的公司进走后续项现在融资或者定向增发过程中,财务投资人避免自己的股份贬值及份额被太过稀释而采取的措施,平淡地说就是不准许下一轮融资的股权价格低于本轮融资的股权价格)

这个也是投资人珍惜条款中广泛的一项。回到故事中G总公司的情况并不必定无解,能够区分以下路径,疏浚和商议解决:一、伪如第一家投资机构照样积极宁愿留下来的(平淡投资机构的投资期限三年、五年不等,最长能够不超过七年,原由基金对下游投资者有必定的时间周期准许)。故事中第一家机构投后是两年多,那么原股东能够与其商议,比如自己拿出必定的资金走为经济补偿(自然这种形式不选举,等于革命尚未成功创首人自掏腰包,即使要支付最好也是延期支付)或者调整第一家投资机构股权比例的形式来弥补,使得第二家投资机构的估值不低于第一家。原由第一轮投后估值3个亿,打个比方这一轮只有2.5个亿,那么就增补第一家投资机构的股权比例至12%,使得两家投资机构的估值一致。

二、伪如第一家投资机构宁愿留下来,创首人可能可但是又不宁愿增补第一家投资机构的股权比例或者无法给予现金补偿,那么能够尝试与第二家投资机构商议小单方股权以增资的形式(按照不低于第一轮估值的价格)进入,大单方股权按照卖老股的形式(以较低的价格成交)进入,这样综相符计算不超出第二家投资机构准许的投资价格也是能够的,但是这种形式要经历两家投资机构的认可。平淡只有两家投资机构估值相差不大,内走都看好公司未来畴昔前景和有余信任创首人的时候才有能够达成。

三、伪如第一家投资机构不宁愿留下来或者创首人不憧憬第一家投资机构不息留下来,那么创首人能够与第一家投资机构商议回购股权,自然这个回购的价格很有文章,我们碰到的平淡是按照当初投资进入的资金增上必定的年化收好回购,最好回购资金支付时间延后,等第二家机构进来后再去支付。另外,第二家机构进来最好也是两种形式进来,比如增资增股权转让,这样创首人能够第二家机构买股的钱去回购第一家机构,自己不会背负很大的资金压力。

股权融资实际上是一门大学问,走为创业者不仅要注重投资相符同的各项条款,更要注重相符同实走过程中各种题现在、变数的处理,各方层面的不息疏浚和交换成见都不容小看。

郑重声明:文章来源于网络,仅作为参考,如果网站中图片和文字侵犯了您的版权,请联系我们处理!

上一篇:益良朋欠钱不还,律师教你处理民间借贷纠纷

下一篇:上市公司的融资办法

相关推荐

返回顶部